Вы не поверите, как модели оценки блокчейна превратились в карнавал абсурда

Что нужно знать:

Оценивать блокчейн-сети в нашу эпоху кажется жутким сравнением с попыткой понять, почему Понтий Пилат не может уснуть. Интернет 1990-х годов вошёл под звуки труб и оценки акций взлетели выше воображения московского драматурга. Аналитики и инвесторы уставились на это дело, моргнули и решили, что ‘глазки’ — новая валюта мира. Честно говоря, миллион просмотров страниц ценили так, словно каждый из них совершил три чуда и платил арендную плату золотом.

Вы можете догадаться, чем это закончилось: впечатляющими провалами, неловким молчанием и очень трезвыми завтраками. Призраки Pets.com и eToys до сих пор преследуют нас, шепча, что один лишь «рост пользователей» не сделает вашу компанию бессмертной (и уж точно не гигантская кукла-марионетка с мегафоном, хотя она пыталась).

И теперь — входим в блокчейн, сопровождаемые теми же замешательством и восхищением. Принятие растет, толпа собирается, но модели оценки остаются столь же неудовлетворительными, как торопливо налитый стакан водки: иногда крепкий, иногда разбавленный, всегда сомнительный.

Пузырь интернета, настолько надутый, что плыл над Патриаршими прудами

Представьте себе: границы интернета. Никто не знает, являются ли цифровые компании алхимиками или безумцами, поэтому жители инвестиционной деревни считают за благо любое видимое проявление активности – клики, просмотры, деньги, потраченные на роскошных талисманов. ‘Глазницы! Глазницы к Луне!’ кричат они. Только позже кто-то понимает, что все эти глазницы ничего не едят и приносят мало пользы, и внезапно веселье уступает место костру из доткомовских иллюзий, жарящихся на вертеле и приправленных сожалением.

Чистка (2001-2005): Когда даже дьявол требовал квитанций.

После того как пузырь лопнул, наступила трезвость. Инвесторы хотели увидеть реальные доходы, а не просто иллюзию. Списки стали более священными, чем Книга Откровений. Amazon, побитый и израненный, упорно двигался к прибыльности, цепляясь за рост выручки и маржи, словно Иван — за ключи от своей квартиры. И о eBay! Рынок, где московские домохозяйки встречались с глобальным коммерсом, а бизнес-модель была настолько прозрачна, что даже Бегемот одобрил бы её. Остальные были сметены как пыль после хорошей весенней бури.

СааС: Эра подписки — рай бюрократии

Когда хроники вошли в середину 2000-х годов, появились пророки SaaS. Теперь вместо непредсказуемых продаж можно было продавать волшебные подписки на программное обеспечение — ежемесячно, ежегодно, словно заказывая хлеб и квас. Появились новые метрики: ARR, CAC, LTV. Каждый расчет объявлялся с важностью, как если бы жирный кот появился на шахматной доске. Правило 40 заменило правило веры; отток клиентов и удержание стали предметом обсуждений в дымных офисах подобно судьбе самой Маргариты.

Владычество платформ и их полномасштабные балы (2015 — настоящее время)

К моменту прихода Facebook и Google оценки сильно зависят от сетевых эффектов. Чем больше гостей на балу, тем волшебнее праздник. Экосистема, плагины, вовлеченность — слова, которые эхом отзываются в залах заседаний подобно таинственным шагам невидимого Владыки. Никто точно не знает их значения, но состояния ставятся на карту из-за их влияния.

Современные времена: где ИИ — новая черная магия

Теперь речь идет не только о росте, но об эффективности, свободном денежном потоке и рвах не из воды, а искусственного интеллекта и собственных таблиц. В каждом технологическом секторе изобретают свой собственный секретный рукопожатие. «Правило 40», — звучит хор, и непрошеные кивают одобрительно, но мудрости не прибавляется.

Блокчейны: Кристальный шар Бажова остается туманным, товарищи

И так, блокчейны продолжают свое движение вперед, преследуемые аналитиками с моделями DCF наперевес, словно серебряными пулями на конвенте вампиров. Ни одна из них не срабатывает идеально. Блокчейны — это не компании; скорее призрачная инфраструктура, пронизанная тайной потока ценности и доверия, а не стремлением к прибыли. Подобно государственным субсидиям, скрывающимся за красными занавесами, эмиссия токенов раздувает цифры, но оставляет послевкусие недосказанности на рассвете.

Модели в изобилии: MSOV («Сколько золота находится под матрасом?»), ВВП «Oncchain» («Сколько невидимых картофелин выращено внутри нашего протокола в этом году?») — все остроумно, но ошибочно.

Смелое предложение: оценивая движение, а не пыль

Давайте отбросим бесполезные метрики и сосредоточимся на движении! Скорости! Потоках! Это похоже на оценку здоровья города не по количеству граждан, которые дремлют в парке, а по тому, сколько людей устремляются к трамваю при его прибытии. С блокчейнами мы начинаем считать:

• Скорость стейблкоинов не уступает московскому метро в час пик!
• Децентрализованная финансовая схема: кредитование, торговля и неожиданная дополнительная гарантия.
• Торговля NFT — искусство, обезьяны и случайные скаммеры
• Обмены между уровнями (слоями): подобно контрабанде шоколада из одного города в другой.
• Токенизация «настоящих» активов, потому что видимо кто-то где-то хочет поместить свой дом в блокчейн по причинам, известным только самому дьяволу
• Захватывающее зрелище залогов и сборов, мелькающих вокруг как Маргарита на лунном полете

Здесь мы не просто считаем стопки токенов, но наблюдаем за жизнью, борьбой и причудливой экономической гимнастикой. Если ценность там, где движение, то действительно живая цепь более жива, чем сердце бюрократа после зарплаты.

Эпилог, о котором никто не просил инвестора

История интернета — бесконечная спираль изобретательства, разрушения и новых метрик, созданных за кулисами, показывает нам, что каждая эпоха получает модель оценки, которую заслуживает. Блокчейнам все еще предстоит ее найти. Единственная уверенность заключается в том, что следующая парадигма, возможно, появится с фальшивыми усами, обещая богатства и напоминая всем, что настоящая магия была не в моделях, а во всем движении.

Итак, товарищи, следите за деньгами. Не обращайте внимания на людей за кулисами — если только это не гигантский кот. Тогда хотя бы выслушайте его.

Может ли доминирование Тетхера пережить законопроект о стейблкоинах в США? Или бюрократы съедят его на обед?

Шиба Ину скатывается до двухмесячного минимума в то время как Трамп угрожает Хаменеи и требует безоговорочной капитуляции (Рынки трепещут, но коты остаются безразличными).

Биткоин движется вниз, так как Трамп угрожает убить верховного лидера Ирана (Рубль наблюдает с интересом).

Могли бы настоящие шифровальщики, пожалуйста, встать? (Предпочтительно не в суде.)

AgriFORCE запускает газовую шахту по добыче биткоинов в Альберте и планирует расширение до мощности 1 EH/s.

NEAR падает на 8%, в то время как напряженность на Ближнем Востоке подрывает крипторынки. Запасы водки остаются стабильными.

Биткоин стремится вниз, поскольку Трамп угрожает убить верховного лидера Ирана

a16z снова делает крупную ставку на EigenLayer, приобретая токены на сумму 70 миллионов долларов для поддержки запуска ‘EigenCloud’. (Потому что слишком много никогда не бывает достаточно!)

Латинская Америка подписывает сделку на 75 миллионов долларов в области нефти и газа; сделка превращается в токены с нарастающим импульсом RWA. (Теперь нефтяные баррели доступны как дополнительные источники дохода?)

DeRibit отмечает высокий спрос от институциональных клиентов, объем на инструменте заявок блокировок достигает 23 млрд долларов за четыре месяца.

Инвестиционная компания ARK Invest продала более $50 млн в акциях Circle по мере роста акций. Где-то падает бухгалтер.

Полиэдра обвиняет атаки ликвидности в резком падении цен на ZKJ на 80%, обещает выкупить обратно (Похоже на вторник.)

Смотрите также

• Какой лучший моб в Моб Контрол?

• Roblox: Коды движения Island of Move (май 2024 г.)

• Лучшие места для баз в Project Zomboid (сборка 42)

• 5 лучших стартовых баз для вашего племени в Soulmask

• Лучшие сборки Hero Tale — один для персонажей ближнего боя, один для персонажей дальнего боя.

• Лучшие сборки Legend of Mushroom для каждого класса

• Коды Roblox для проекта Эгоист (май 2025 года)

• Лучшие настройки песочницы для Project Zomboid (сборка 42)

• Молодой парень случайно вошел в Канаду через вращающиеся двери на пограничном переходе Нью-Йорк / Онтарио: «Он депортировал себя»

• Моддер пытается вернуть многопользовательские возможности в Project Zomboid Build 42

2025-06-17 22:05